随着一季报(bào)披(pī)露(lù)完毕，有着“专业(yè)买手”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)三只基金是(shì)全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最(zuì)多的权益基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超(chāo)配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的(de)对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结(jié)构上主要(yào)关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一(yī)季(jì)的基金配(pèi)置清单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数量(liàng)最(zuì)多的(de)权(quán)益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季(jì)度(dù)坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融(róng)通健康(kāng)产(chǎn)业并列(liè)首(shǒu)位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通改革(gé)驱动(dòng)连(lián)续第五个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋(qū)势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基(jī)金将华商新趋(qū)势优(yōu)选作为前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势(shì)优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万(wàn音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格)份(fèn)，相比去(qù)年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称，截止今(jīn)年一季(jì)度末(mò)，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估(gū)值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于基本(běn)面坚固(gù)或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革(gé)在(zài)一季度(dù)新进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金中，汇添(tiān)富科技创新、易(yì)方达供给改革、易方达(dá)新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基金增持前三则被易方达信息产业(yè)、财通资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三(sān)分别为(wèi)中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增持前三则是(shì)交银(yín)定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前三依次为(wèi)易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行业(yè)分化较(jiào)大。受益(yì)于(yú)数字经(jīng)济政策的(de)提(tí)振与人(rén)工智能主题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新(xīn)能(néng)源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露的情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理(lǐ)继(jì)续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移(yí)，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基(jī)金(jīn)主要进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益资产(chǎn)的(de)仓位略高于(yú)权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基(jī)金的(de)配置比例，同时(shí)适度降低价值型基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其(qí)他确(què)定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易(yì)等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权益部(bù)分依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘(jué)市(shì)场上相对收益和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大(dà)重仓基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年(nián)市(shì)场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上(shàng)除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策(cè)方(fāng)向(xiàng)的明(míng)朗，基金经(jīng)理对今年全年(nián)股票市(shì)场的(de)主要方向逐(zhú)渐有了(le)较明确的(de)判(pàn)断，在(zài)操作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来(lái)计(jì)划视(shì)相关板块的(de)估(gū)值(zhí)水平(píng)变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然(rán)坚持(chí)长期资(zī)产配置策略，但继续(xù)对部分主动权益基(jī)金进行(xíng)了(le)分散和优化，在一季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期(qī)基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的(de)判(pàn)断，对(duì)行业风(fēng)格(gé)的持(chí)仓结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)涨幅(fú)较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有所(suǒ)调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面(miàn)和估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季(jì)报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深(shēn)度价值(zhí)和价(jià)值质量等偏(piān)价值策略的基金(jīn)的(de)超配比(bǐ)例(lì)，继(jì)续超配偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适度(dù)增(zēng)加了(le)偏成(chéng)长策略的(de)基金的(de)配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格行业经历过(guò)去几年的(de)大幅调(diào)整，处于“三(sān)低”类资产（景气(qì)周期(qī)低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿(ná)得住的基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在(zài)不同地域(yù)的(de)投资方面，在(zài)市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一(yī)季(jì)度末，基金的权益类资(zī)产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国(guó)智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和(hé)政(zhèng)策支(zhī)持方(fāng)向作为(wèi)调(diào)整配置主要(yào)方向，组(zǔ)合(hé)主要提高了(le)中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的(de)配(pèi)置，并通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心等方(fāng)面的观察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估(gū)值的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受(shòu)益于(yú)社会经(jīng)济活(huó)动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及(jí)国产(chǎn)替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机(jī)会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季(jì)报中提(tí)到了对当下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着经音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格济数据真空期的(de)度(dù)过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价(jià)资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复(fù)苏中在大(dà)消费(fèi)板块内重点关注航空出(chū)行(xíng)供(gōng)需(xū)格局和票价弹(dàn)性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路带动(dòng)下的(de)部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养老目(mù)标(biāo)五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的(de)水平(píng)，为长期投资提供一(yī)定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的(de)，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维(wéi)持(chí)此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的(de)领域，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对交易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎的(de)态度，后(hòu)续会(huì)持续关(guān)注新技术对经济各个领域的影响；对消费服(fú)务(wù)业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着(zhe)节日出行(xíng)、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国(guó)经济处于复苏(sū)早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下(xià)跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘(pán)历史上(shàng)的复苏周期，权益方(fāng)面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基(jī)本(běn)面改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济(jì)两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各(gè)行业受(shòu)益改善(shàn)幅(fú)度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全(quán)年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值(zhí)板(bǎn)块具备长期投资(zī)价(jià)值，此外，关(guān)注央国(guó)企改革能否带来相关(guān)行(xíng)业(yè)、企业基本面(miàn)的(de)改善(shàn)，并打(dǎ)开估(gū)值提升的(de)空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为确(què)定，比较(jiào)而言(yán)，医(yī)药(yào)板(bǎn)块的估值性价(jià)比(bǐ)更高。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行业可(kě)能(néng)在下半年周期见底(dǐ)，计算机(jī)行业的景(jǐng)气度相较(jiào)于(yú)去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术(shù)的突破(pò)，有可能打开科技板块的(de)成长(zhǎng)空间(jiān)。

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