随着一季报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四(sì)季度(dù)，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前(qián)三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超配权(quán)益(yì)资(zī)产，并(bìng)偏(piān)向成长风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了(le)部(bù)分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权(quán)益基金，这也是华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在(zài)此之前，则由海富(fù)通改革驱动连续第五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商(shāng)新趋势优选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将华(huá)商新趋势优选作为(wèi)前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经(jīng)理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在(zài)一季度(dù)新(xīn)进公(gōng)募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)供给改革，合(hé)计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内把(bǎ)握(wò)投资(zī)机会，并通过努力不断(duàn)扩(kuò)大能力圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数(shù)基金增持前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技创新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持(chí)份额(é)前(qián)三；偏股混合基金增(zēng)持前三则(zé)被易(yì)方(fāng)达信息产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持(chí)前三分别为(wèi)中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华(huá)夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金增持前(qián)三则是(shì)交银(yín)定期支(zhī)付(fù)双息(xī)平衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数(shù)字经济政策的(de)提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地(dì)产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露(lù)的情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季度末对(duì)涨幅过(guò)高行业基(jī)金(jīn)进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加(jiā)其(qí)他确(què)定(dìng)性较高(gāo)的绝对收益或相对收益(yì)基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的策(cè)略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益(yì)部分(fēn)依然保持(chí)略超配(pèi)价(jià)值风格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益(yì)的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑组合波(bō)动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇(zhèn)发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时候，基金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离外(wài)，其他(tā)方面(miàn)没有(yǒu)明显的(de)偏(piān)离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经理对(duì)今年全年股票市场的(de)主要方向逐(zhú)渐有了(le)较明确(què)的判断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关的基金和(hé)股票，未(wèi)来计(jì)划视(shì)相(xiāng)关板块的(de)估(gū)值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续(xù)对部分主动权益基金进行了(le)分散和优化，在(zài)一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估(gū)值(zhí)、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对行(xíng)业(yè)风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金，增持部分短期表现较差的(de)行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报(bào)告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子(yì)方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过(guò)动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均衡(héng)状态，重点(diǎn)关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和价值(zhí)质量等(děng)偏价值策(cè)略的基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小盘(pán)风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业(yè)经历过去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步(bù)加仓了偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的(de)基(jī)金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基(jī)金。在不(bù)同地域的投(tóu)资(zī)方(fāng)面，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资(zī)产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资(zī)产(chǎn)实际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置比例战术(shù)型标配，对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　富国(guó)智优精选3个(gè)月持有一(yī)季度操作(zuò)上围绕经济增(zēng)长和(hé)政策支持方(fāng)向作(zuò)为调整配置主要(yào)方向，组合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对(duì)于业(yè)绩预(yù)期增速较高板块的配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡(héng)配置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会经济(jì)活(huó)动趋于(yú)正常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以及受益(yì)于(yú)产业(yè)周期见(jiàn)底及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市(shì)，随(suí)着(zhe)经(jīng)济数(shù)据真空期的度(dù)过，国内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定价(jià)资产估(gū)值修(xiū)复。从(cóng)确定性和未来发(fā)展方(fāng)向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济(jì)和新(xīn)技(jì)术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内(nèi)重点关注航(háng)空出行供需(xū)格(gé)局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端(duān)关注地(dì)产链以及一带一路带动下的(de)部分(fēn)细(xì)分领域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目标五年(nián)基金经理(lǐ)杜(dù)习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对(duì)债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策(cè)加码(mǎ)的领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可能(néng)增加的基(jī)建、信创、自(zì)主可控等领磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领(lǐng)域的(de)影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市(shì)场对(duì)其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节(jié)日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标2035三(sān)年持(chí)有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权(quán)益(yì)市(shì)场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动(dòng)后的正常回调。复盘(pán)历史上(shàng)的(de)复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面(miàn)的总体(tǐ)改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的(de)诸多(duō)细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市场一季度(dù)已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计(jì)市场(chǎng)会围(wéi)绕(rào)各行业受(shòu)益改善幅(fú)度，不(bù)断(duàn)挖掘(jué)一(yī)季报超(chāo)预期(qī)、全(quán)年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下(xià)三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低估值板(bǎn)块具(jù)备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改革能否带(dài)来相关(guān)行业(yè)、企业基本(běn)面的改善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更(gèng)高。三(sān)是(shì)科技(jì)制造板块，特(tè)别是国产替代的(de)关键(jiàn)环(huán)节，是长期关(guān)注的(de)方向。短周期来(lái)看(kàn)，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下半年周期见底，计(jì)算(suàn)机行业(yè)的景(jǐng)气度相较(jiào)于(yú)去年也是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等技术的(de)突破，有可(kě)能打开科技板块(kuài)的成(chéng)长空间。

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