财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五(wǔ)开始止(zhǐ)跌(diē)企(qǐ)稳四个(gè)交易日后价(jià)格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停，雅化(huà)集(jí)团和永兴材(cái)料最高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业建军是哪一年和天(tiān)齐锂涨业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一(yī)是(shì)上(shàng)海车(chē)展有望带动(dòng)购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让(ràng)消费者感(gǎn)受(shòu)到汽车(chē)消费的(de)火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君(jūn)安表示，此(cǐ)前车(chē)企大幅降价导致消费者对电动车的(de)观望心(xīn)态(tài)有望逐(zhú)渐改善，市场(chǎng)开始(shǐ)预(yù)期5月需求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电池企业人(rén)士提到，目前磷(lín)酸铁锂电(diàn)池的价格已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳定，且在谈(tán)价策(cè)略上以企稳为(wèi)主(zhǔ)，不太可能进(jìn)行降价(jià)。但未来(lái)，止跌信号(hào)能否持续稳定(dìng)，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士分(fēn)析称(chēng)，乐观来看，国内动力(lì)电(diàn)池厂(chǎng)商清库存工作(zuò)或到5月(yuè)完结，届时电池(chí)厂商库存(cún)水(shuǐ)平有望逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，并带动上游(yóu)材料采(cǎi)购，进而对(duì)碳(tàn)酸锂价(jià)格起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份的(de)排产预计将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企业由于前期基数较(jiào)低(dī)，环比增幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业(yè)绩说明会上表示(shì)，5月份开始会全面(miàn)恢复生(shēng)产，排产相比一季度会有明显(xiǎn)的提(tí)升。由(yóu)此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求(qiú)回暖已(yǐ)是大(dà)势所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于(yú)阶(jiē)段性(xìng)反弹还是底部(bù)反(fǎn)转，目前仍(réng)难(nán)以判断。“一方(fāng)面需(xū)要观察下游库建军是哪一年(kù)存(cún)状况，另一方面还需要看终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财联社记者(zhě)表示。该人(rén)士表示，电池厂商实(shí)际上从去年四季度开(kāi)始便启(qǐ)动(dòng)大规模去库存举措(cuò)，这(zhè)一举措在一季度实际上已(yǐ)经有所反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入4月(yuè)中旬以后，相关电池(chí)厂商提到，目前库存(cún)已恢(huī)复(fù)至健康水平，此前(qián)暂停的产(chǎn)线也(yě)已(yǐ)经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特别是(shì)针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言(yán)，相关库存基本出清，后(hòu)续将根据公(gōng)司规划，逐(zhú)步(bù)进行补货。作为(wèi)锂电产业的(de)风向标，宁德(dé)时(shí)代一季度报告显示，其库存金(jīn)额已从年初(chū)的766.7亿(yì)元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材料价格(gé)和库存(cún)水平，两项关键的指(zhǐ)标(biāo)也构成锂电产业走向(xiàng)的关(guān)键(jiàn)，随价(jià)格企稳以及库存(cún)水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐(yán)价(jià)格走向 最乐观(guān)者(zhě)预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价(jià)格(gé)在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了(le)市场热议。就在(zài)26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协会常务副(fù)会长(zhǎng)付炳锋指出，国(guó)内动力电(diàn)池行业仍然存在一些问题，包括电池产业链分工(gōng)，价值(zhí)链分配问题。“原材料(liào)短期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适(shì)当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的(de)合理(lǐ)分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业内人士和分析(xī)师(shī)近期对锂盐价(jià)格(gé)未来(lái)走势进(jìn)行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)或(huò)已经到来(lái)。分(fēn)析人士指(zhǐ)出(chū)，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需(xū)求表(biǎo)现上提前透支碳(tàn)酸(suān)锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌(diē)，中游电(diàn)池厂商(shāng)集(jí)体进(jìn)入(rù)清库(kù)存(cún)阶段(duàn)。从上游(yóu)材料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价(jià)格率先实现反(fǎn)弹。更(gèng)值得(dé)注意的是，在(zài)锂(lǐ)电产业链，包括(kuò)六氟磷(lín)酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐(guǎi)点的另一关键指标(biāo)，中游(yóu)电池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至健康(kāng)水平。据(jù)高工锂电了解，目前中(zhōng)游(yóu)电池(chí)厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生产线已(yǐ)经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下游(yóu)车企已陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带动产业需(xū)求回暖。从终端新(xīn)能源汽车市(shì)场表现上看，年(nián)初的市场恐慌情绪(xù)主要来自车(chē)市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量(liàng)数(shù)据(jù)来看，其月(yuè)销量逐步攀升并(bìng)且回暖(nuǎn)速(sù)度(dù)超过往年。随(suí)着二三季(jì)度到来(lái)，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月份临(lín)近(jìn)，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行(xíng)业(yè)有望迎来需求(qiú)订单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价(jià)格可(kě)能会有(yǒu)回涨的空间，但(dàn)幅度不可能(néng)太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸(suān)锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的(de)供给情况更加(jiā)清晰，市场预期(qī)回调下，电池(chí)厂商在(zài)价格谈(tán)判上(shàng)会更(gèng)加(jiā)谨慎。同时(shí)电池厂商(shāng)一(yī)体化(huà)带来的碳酸(suān)锂供(gōng)应稳定，也将削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的议价(jià)权(quán)。电(diàn)池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进(jìn)电(diàn)池(chí)回(huí)收布(bù)局(jú)，来(lái)自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关(guān)数据显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回收(shōu)的废旧电池的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在(zài)锂矿端(duān)的布局(jú)，包(bāo)括(kuò)宁德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进(jìn)展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经(jīng)历过(guò)复杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂(lǐ)电产业的(de)运(yùn)作模(mó)式正从“大(dà)开大合”的(de)波浪式变得更为平滑。从(cóng)原(yuán)材料(liào)到电池，再(zài)到下游车企，产业链(liàn)各个环节的(de)价格以及(jí)供(gōng)需变化也将变得(dé)更加(jiā)平(píng)衡(héng)且具(jù)有可预测(cè)性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为(wèi)，当前上游库存水平依(yī)旧处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但(dàn)是(shì)并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一(yī)个下游获(huò)利(lì)、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电(diàn)池材料(liào)的价格下(xià)跌过快，但这(zhè)并不为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格(gé)矿业一季度(dù)数据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量(liàng)2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削(xuē)减至今年一(yī)季度(dù)的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游(yóu)锂(lǐ)矿企业(yè)不断压低(dī)碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主(zhǔ)动减产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环(huán)比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直(zhí)接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳酸锂的(de)锂盐企(qǐ)业则命运分(fēn)化，大公(gōng)司如天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋(fēng)锂业有机(jī)会(huì)在价格下降周期(qī)中获得更多市场份额(é)，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤(yóu)其(qí)是最(zuì)近两年追高入局的(de)新公司(sī)，则面临(lín)停产(chǎn)乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价(jià)的(de)东风，赣(gàn)锋锂业在(zài)去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时(shí)代(dài)、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内人(rén)士表示，这一(yī)轮(lún)价格下降(jiàng)长期利好(hǎo)中国最(zuì)大的两个锂(lǐ)盐(yán)供应商(shāng)天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业(yè)。它们去(qù)年的净利(lì)润都超过200亿元，比中国最大的(de)新(xīn)能(néng)源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更(gèng)能(néng)承受价格(gé)下跌和可能的未来亏损。这两家(jiā)公司也有(yǒu)行(xíng)业(yè)里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入股的海(hǎi)外(wài)锂(lǐ)矿资(zī)源(yuán)开采成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意(yì)味着，这两家公司能以(yǐ)低(dī)于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易(yì)中，即(jí)使拥有海外(wài)矿(kuàng)产的(de)分销权(quán)或开采权(quán)，交(jiāo)易价(jià)格也需要(yào)通过(guò)长协(xié)确定，按(àn)市价定期(qī)调整。但能获(huò)得上(shàng)游(yóu)更低成本的资源，让(ràng)这两家大企业更(gèng)能容忍低(dī)价，并(bìng)能在(zài)上游(yóu)因降(jiàng)价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能(néng)源车市场。不过(guò)锂价下降带来的连(lián)锁(suǒ)反应(yīng)，并不是一(yī)个下游(yóu)获利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸(suān)锂的(de)下游，宁德时代理论(lùn)上(shàng)会受益，但锂价(jià)的超(chāo)预期下(xià)跌，使宁德(dé)时代今(jīn)年2月(yuè)提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它(tā)本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的(de)三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德(dé)时(shí)代今年(nián)5月计划投产的宜(yí)春锂矿很(hěn)有(yǒu)可能一开采就亏损。

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